Brazylijski bank centralny podjął ostatnio odważną, ale jednocześnie niezwykle ryzykowną grę. Komitet Polityki Pieniężnej (Copom) podjął bowiem jednogłośną decyzję o obniżeniu referencyjnej stopy Selic o 25 punktów bazowych. W efekcie wskaźnik ten spadł do poziomu 14,25%, czyli pułapu ostatnio notowanego w maju 2025 roku. Niemniej jednak bank centralny pod wodzą Gabriela Galipolo otwarcie przyznaje, że obecne perspektywy są wyjątkowo trudne. Warto zauważyć, że decyzja ta zapada w cieniu ogromnej niepewności geopolitycznej. Amerykańska dyplomacja wciąż szuka stabilizacji po ostatnich wstrząsach, na które z niepokojem patrzy cała Europa. Jednak to wewnętrzna polityka Brasílii budzi dzisiaj największy strach wśród globalnych inwestorów.
Wyborczy festiwal wydatków Luli da Silvy
Głównym motorem narastającego niepokoju są potężne bodźce fiskalne. Prezydent Luiz Inácio Lula da Silva ubiega się przecież o reelekcję w nadchodzących, październikowych wyborach. W celu zdobycia głosów wprowadza on kolejne programy socjalne, które mają sztucznie stymulować wydatki gospodarstw domowych. Z tego powodu bank centralny wprost uznał te działania za poważne ryzyko wzrostowe dla stabilności cen.
Co więcej, eksperci ostrzegają, że polityka prezydenta może skutecznie osłabić mechanizmy obronne gospodarki. W rezultacie oczekiwania inflacyjne systematycznie rosną, a bank centralny musiał zrewidować swoje oficjalne prognozy. Z tego względu przewidywana inflacja na ten rok została podniesiona z 4,6% do aż 5,2%. Jest to poziom znacznie przekraczający oficjalny cel inflacyjny, który wynosi 3%. Dlatego też kolejne miesiące pokażą, czy ta przedwyborcza strategia nie doprowadzi kraju do głębokiego kryzysu.
El Niño i rynek pracy. Podwójny szok podażowy
Co gorsza, sytuację makroekonomiczną drastycznie pogarszają czynniki naturalne oraz legislacyjne. Prezes banku centralnego, Gabriel Galipolo, bije na alarm zwłaszcza w sprawie nadchodzącego cyklu pogodowego El Niño. Ponieważ ten potężny shock pogodowy może zdemolować lokalne rolnictwo, przełoży się to natychmiast na drastyczny wzrost cen żywności.
Jednocześnie w Kongresie trwają zaawansowane prace nad nową, wspieraną przez rząd ustawą pracowniczą. Ma ona zagwarantować wszystkim zatrudnionym dwa dni wolne od pracy w tygodniu. Jednakże ekonomiści wskazują na fatalny moment dla takich zmian. Obecny rynek pracy w Brazylii jest bowiem niezwykle ciasny, a wzrost płac już teraz wyraźnie przewyższa realną produktywność. W konsekwencji nowe prawo drastycznie podniesie koszty prowadzenia biznesu, co z kolei wymusi na firmach kolejną falę podwyżek cen dóbr i usług.
Paliwowa odwilż nie wyciszy niepokoju
Pewnym pocieszeniem dla rynków mogłyby być spadające ceny ropy naftowej. Surowiec tanieje w obliczu postępów dyplomatycznych, a konkretnie dzięki wypracowanemu porozumieniu, które ma zakończyć konflikt na Bliskim Wschodzie. Mimo to brazylijski bank centralny mierzy się z problemami, które wykraczają daleko poza sektor paliwowy. Warto przypomnieć, że w maju roczna inflacja w tym kraju przyspieszyła już do poziomu 4,72%.
Liam Peach, starszy ekonomista ds. rynków wschodzących w Capital Economics, ocenia tę sytuację jednoznacznie. Jego zdaniem bank centralny chciał tą obniżką podtrzymać wzrost, ale drzwi do dalszego luzowania mogą się szybko zamknąć. Dlatego też cykl obniżek od teraz stanie się bardzo rwany i niepewny. Ponadto analitycy otwarcie wątpią w zdolność banku do trwałego zakotwiczenia cen w dłuższym horyzoncie czasowym. Trudno bowiem myśleć o stabilizacji, gdy uwaga rynków finansowych USA i sojuszników z NATO skupia się na innych globalnych priorytetach.
Warto wiedzieć: Dzisiejsza decyzja o stopach procentowych ma ścisły związek z walką o prezydenturę w Brasílii. Przeczytaj naszą głęboką analizę: Wybory w Brazylii na czerwonym dywanie. Jak starcie Trumpa z Lulą w Évian wstrząsnęło szczytem G7 – to kluczowy tekst opisujący tło polityczne tych wydarzeń.
Zmiany na brazylijskim rynku paliw są też mocno powiązane z wydarzeniami w Azji. Sprawdź również: Memorandum z Islamabadu. Czy Trump i Iran naprawdę kończą wojnę o Ormuz? – tam znajdziesz pełną analizę globalnego porozumienia naftowego.
Artykuł powstał na podstawie oficjalnego oświadczenia politycznego Komitetu Polityki Pieniężnej (Copom) oraz danych analitycznych Capital Economics.
